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上证指数.月线三连阳,九月检验「含金量」


2020-05-22


红刊财经 特约作者 张俊鸣

8月行情收官,上证指数以2.68%的涨幅又一次收出了月阳线,成功实现了「月线三连阳」,而此次的三连阳也将此前的「月线三连阴」带来的下跌完全收复,并一举站上3300点整数关,创下2016年1月以来的新高。此次创波段新高的「月线三连阳」,究竟是新一轮牛市的起点还是反弹行情的终点?笔者认为,儘管「月线三连阳」看起来气势磅礴,但行情继续向上运行存在较大阻力,9月份将是检验「月线三连阳」含金量的关键时刻。

「金九银十」是楼市的术语,对于A股来说是否成立?从历史数据来看,A股「金九」的成色并不足。过往26年里,上证指数在9月份的涨跌比基本是五五开,最近两年更分别出现了4.78%和2.62%的跌幅。这其中或许和中报行情炒作暂告一段落、又面临「十一」长假有关,不少主力资金选择在9月份获利卖出。

2016年9月下跌之前,上证指数也同样经历了「月线三连阳」。在最近两年里,上证指数出现了两次「月线三连阳」,分别是2015年10月到12月、2016年6月到8月,这两次之后都无一例外在次月收出月阴线(见图1)。从这个角度来说,9月上证指数的走势将比较微妙,部分累积涨幅较大、今年以来持续上涨的品种,都面临一定的卖出压力。

图1:近两年上证指数两次「月线三连阳」

如果将时间坐标拉长,上证指数在经过「月线三连阳」的持续上攻之后,正面临着10年来最大的指数阻力区:3400-3500点一线。在2009年和2015年两次反弹过程中,上证指数在这一区域两度受阻(见图2)。在连续上涨之后靠近敏感的时间和空间,投资者保持一定的谨慎,从长远来看并不是什幺坏事。

图2:10年来上证指数两次受阻3500点

从主要指数的情况来看(见附表),8月份出现了今年以来罕见的「大小齐飞」。相比上半年走势较强的大市值指数,如上证50、中证100,上半年惨跌的小市值指数涨幅更大,创业板指数一马当先,全月大涨6.51%,是同期沪深300指数涨幅的近3倍(见附表)。而在上周,此前为指数上涨做出重大贡献的银行、保险股都出现了一定程度的回调,工商银行全周大跌超6%,最后3天更出现了今年以来罕见的放量「三连阴」下杀。不管是月线级别创业板的落后补涨,还是此前领涨的银行股高位筹码鬆动,都有一定「补涨接近结束」的意味。

附表:8月份A股主要指数涨幅

事实上,在全球範围来看,今年A股的上涨也不乏落后补涨的意味。就以「金砖五国」股市的表现来看,截至8月31日,印度股市的涨幅接近20%名列第一,巴西以18%的涨幅紧随其后,南非上涨12%跻身第三,而上证指数和深证成指涨幅都不到10%,排名第四。垫底的俄罗斯股市虽然下跌超过4%,但去年上涨超过了30%。不管国内还是国外,A股市场今年的表现都有很大成分的「落后补涨」, 临近重要阻力区一旦补涨结束,杀伤力也是不容小觑。

此外,9月A股还面临着年内第三大限售股解禁洪峰,以8月最后一个交易日计算,9月的限售股解禁市值接近3000亿元。其中去年9月上市的次新股将面临较大冲击,尤其是总股本远超现有流通股,持股分散的品种,投资者更需要重点迴避,如常熟银行、无锡银行等。

即使9月份A股面临诸多不确定性,但历史上9月也是波动较小的月份,近年来涨跌幅很少超过5%,加上近期公布的中报显示,「国家队」的代表之一证金公司操作手法日趋灵活,高抛低吸精準把握波段行情,这也提示我们机会主要在一些低位蓄势充分、估值较低或有混改等题材加持的品种,可重点观察的板块包括:

1、医药(吉林敖东、上海凯宝、中新葯业、马应龙、以岭葯业、东北製药);

2、电力(湖北能源、华能国际、申能股份);

3、商业百货(武汉中商、天虹股份、合肥百货);

4、电气设备(西电、东方电气、金风科技)。

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